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IPO盛世下三个新信号:频现实际募资低于预期,新股破发加速,打新收益率不断下降

时间:2020-10-17 23:43:49 来源: 中华财经网 作者: 中华财经 阅读:119

财联社(上海,记者 王可)讯,在前三季度IPO创历史新高的背景下,IPO市场正在呈现分化现象,超额募资和募资不足并存,新股破发频现,新股收益率也在下降。

今年以来,A股市场共有41家IPO企业出现募资不足;下半年以来,19家科创板企业募资未达预期,其中龙腾光电的发行价仅为1.22元/股,公司预计募集15.52亿元,实际募集为4.07亿元,募资完成率仅达到26.21%。

截至10月12日,已完成发行上市的科创板企业合计113家,其中有30家企业实际募资金额低于预计募资额,占比达26.55%。仅在9月,10家科创板上市的企业中,有4家募资金额不及预期。

深交所创业板新股发行也有类似情况。截至10月12日,注册制下创业板已有35家企业IPO,其中11家首发募资金额低于预期,占比达31.43%。

进入2020年第三季度,新股破发现象明显增多。值得一提的是,这些破发股不少在上市前曾经备受追捧、大幅超募。

锋尚文化是创业板注册制首批新股中唯一发行价过百的公司,其计划募资金额13.12亿元,最终实际募集资金净额为22.72亿元,几乎超募一倍。三个交易日即破发的凯赛生物也超募了5.81亿元。

伴随破发现象的是打新收益率的不断下降,“新股不败”的神话正在动摇,这无疑将对一二级市场都将带来深远的影响。

前三季度IPO募资额创历史新高

2020年资本市场改革加速,科创板制度不断完善,创业板实行注册制改革,新三板精选层公开发行,这些市场利好因素使得今年国内股权融资势头强劲,增发、IPO、配股等融资活动频频发生。

据Wind数据,截至2020年三季度末,沪深一级市场股权融资规模为1.23万亿,较2019年同期增长13%。

其中,2020年前三季度沪深市场IPO异常活跃,总募集金额3557亿元,同比增长154%;较2019年全年募集金额增长40%,达到十年来IPO发行规模的新高。

IPO盛世下三个新信号:频现实际募资低于预期,新股破发加速,打新收益率不断下降

(近十年IPO募资金额统计;数据来源:Wind)

前三季度,A股共有295家企业进行IPO,距离IPO高峰期的2017年相差143家。同时,首发募资金额占比较往年大幅提升,从去年同期的13%上升至29.07%。

IPO盛世下三个新信号:频现实际募资低于预期,新股破发加速,打新收益率不断下降

(2020年前三季度融资方式分布;来源:Wind数据)

分季度来看,2020年前三季度IPO募资金额分别为786亿、607亿元和2165亿元,其中第三季度募资金额总额超过前两季度总和。

从上市板块来看,2020前三季度IPO企业数量和融资金额最多的均是科创板,共113家企业在科创板上市,总计募资1872亿元,平均募资17亿元。

IPO盛世下三个新信号:频现实际募资低于预期,新股破发加速,打新收益率不断下降

(2020前三季度IPO企业板块分布;数据来源:Wind)

低募与超募并存,上纬新材早非个案

9月15日,即将在科创板上市的上纬新材披露发行价,2.49元的价格令上纬新材惊出了“冷汗”。

根据公告,上纬新材选择的上市标准是预计市值不低于10亿元,而2.49元/股的发行价格对应上市市值约为10.04亿元。也就是说,闯过问询、审议、注册的上纬新材,发行价若再低1分钱,上纬新材就将成为首只因达不到上市标准而IPO失败的公司。

2.49元的价格也与公司的预期相差甚远。上纬新材原计划募资2.155亿元,但2.49元/股对应的预计募集资金总额大幅削减至1.08亿元,扣除约3752.53万元的发行费用后,预计募集资金净额7004.27万元。前述募资金额不仅创下了科创板募资最低纪录,不及公司2019年的净利润。

2017年至2019年,上纬新材分别实现营收10.24亿元、12.38亿元及13.49亿元,实现归属于母公司所有者净利润分别为5161.35万元、2437.59万元、7826.80万元。

上纬新材的上述情况并非个例。根据Wind数据,今年以来,共有30家科创板企业募资未达预期,其中龙腾光电的发行价仅为1.22元/股,公司预计募集15.52亿元,实际募集为4.07亿元,募资完成率仅达到26.21%。

从询价结果来看,发行价格2.49元/股对应的公司2019年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为12.83倍,低于中证指数发布的行业最近一个月平均静态市盈率(28.96倍),低于同行业可比公司平均静态市盈率。

供求关系的变化是造成上述情况出现的重要原因。

以科创板为例,第三季度,共有61家企业登陆科创板,其中今年7月就有27家公司陆续登科,8月有22家企业加入科创板上市大军,并且在1天之内会同时首发多只新股,比如今年8月28日就有4只科创板新股同时首发,今年7月22日则有7只科创板新股同时首发。

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