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龙头股大跌之际 黄燕铭亮出最新观点:抱团将成常态 未来需要新的抱团股

时间:2021-02-23 18:48:53 来源: 中华财经网 作者: 中华财经网 阅读:90

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  2月23日下午,国泰君安研究所所长黄燕铭亮相,开展其牛年直播首秀。在这场干货满满的直播中,黄燕铭回应市场关切,针对市场当前关心的大势研判、未来抱团股方向作了解读,并分享了他对科技、军工、新能源等热点板块的最新观点。

  对于后市,黄燕铭观点鲜明地表示:“一飞但不能冲天,能创阶段性新高,但不会是历史新高。”

  关于市场特别关心的抱团问题,黄燕铭的判断是:“抱团将成为常态,但当前旧的抱团股正在逐渐淡出视野,未来需要重视新的抱团股,重点在周期。”

  对于后市的投资节奏,黄燕铭建议投资者把握好疫情后消费、周期、设备三步走的投资轮动节奏。“消费还会继续,目前消费已经走到了中后段。周期现在正当时,所以周期股票大家应该积极去布局。下一个阶段的重点在设备,特别是机械行业。”

  黄燕铭还特别提到军工与科技股。他认为,对于军工板块,不惧短期扰动,年内长期看好订单饱满的公司。对于科技股投资,应该放弃高风险特征的科技股,选择低风险特征的新能源和电子等行业。

  一飞但不能冲天

  能创阶段性新高

  对于大势研判,黄燕铭观点鲜明地亮出结论:“一飞但不能冲天,能创阶段性新高,但不会是历史新高。”

  为什么现在市场将“一飞但不能冲天”?就节后行情而言,节后A股市场高位震荡,大市值蓝筹出现了明显调整,与此同时中小市值股票却出现上涨。

  对此,黄燕铭表示,当前市场出现分歧的本质是分母端的原因,高估值持仓投资者对当前贴现率边际上升的容忍度正在下降。但这并不意味着行情就此而终,因为分子端改善的确定性正在上升。美国1.9万亿美元救助规模超预期,海外疫情加速改善,国内服务消费开始复苏等等,叠加流动性“不急转弯”定调不变,当前商品与股票仍处在共振向上的阶段当中,A股市场还会有阶段新高。

  但是伴随着市场持续上升,市场的脆弱性也在随之上升,目前拥挤的交易结构已经出现一定的松动。同时随着经济复苏进程的加速,政策退出也存在非线性变化的可能。因此“一飞但不能冲天”。

  黄燕铭还提醒投资者注意,在大盘突破3500点后,随着人们对热门行业和热门公司的预期被加到相当高度之后,分子端与分母端的预期变化能为未来市场上涨提供的动力正在减弱,因此未来大盘的继续上涨,将主要归因于交易的变动。而交易的变动,涉及到金融市场、投资者心理、基金发行以及交易制度叠加交易惯性等多个因素,与行业公司的基本面已经没有太大的关系。

  因此未来一段时间大盘以及大部份蓝筹股的涨跌将很难从行业公司的角度得到解释,而是需要从资本市场的运行规律出发。

  抱团将成为常态

  未来需要新的抱团股

  “关于大家一直特别关心的抱团问题,我的判断是:抱团将成为常态,但当前旧的抱团股正在逐渐淡出视野,未来需要重视新的抱团股,重点在周期。”黄燕铭说道。

  黄燕铭表示,从全球资本市场来看,机构投资者的投资模式比较类似,往往都会从基本面出发,通过衡量盈利与估值的匹配度来进行投资,最终的结果就是机构持仓结构会逐渐趋同。

  “海外成熟的资本市场,过去几十年以来都是机构投资者主导,机构抱团的现象已长期存在。而近年来随着我国资本市场逐渐从散户主导转向机构主导,也将逐渐像海外一样,机构抱团成为常态。”

  黄燕铭表示,当前流动性收紧预期虽然不会对A股造成系统性风险,但是还是将引发一定的结构性风险,旧的抱团股在此影响下将逐渐退出视野。

  “我们看到A股过去一段时间,机构抱团之下将科技、医药和消费板块的龙头股的估值推高到历史极值。当然这一方面是这些抱团股具有确定性溢价,但更多是流动性推动带来的。未来随着流动性边际收紧,市场的核心注意力将从原先的流动性驱动转向盈利驱动,这将对旧抱团股形成持续的估值压制。当旧抱团股出现回调时,机构会再次继续根据盈利与估值的匹配度来选择,形成新的抱团股。”黄燕铭说道。

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