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中邮、工银、平安、招银跻身“固收+期权”产品行业前十,中证1000股指期权蓄

时间:2022-07-13 12:45:26 来源: 中华财经网 作者: 中华财经网 阅读:53

  截至7月1日,理财公司近6月净值涨幅排名前三的“固收+期权”公募理财产品分别为中邮理财“鸿锦封闭式2021年第2期(黄金双边鲨鱼鳍联动)”、工银理财“全球轮动固定收益类封闭净值型产品(19GS8112...

  南财理财通数据显示,截至2022年7月2日,全市场共发行净值型理财产品96,385只。其中,一级(低风险)产品占比1.55%,二级(中低风险)产品占比82.16%,三级(中风险)产品占比14.75%,四级(中高风险)产品占比1.21%,五级(高风险)产品占比0.33%。

  投资性质方面,固定收益类产品占绝对主流,占比92.64%;混合类产品占比6.59%;权益类产品占比0.74%;商品及金融衍生品类占比0.02%。

  【南财理财通】理财公司“固收+期权”公募产品近6月收益表现(截至7月1日)

  据南财理财通数据,截至7月1日,理财公司近6月净值涨幅排名前三的“固收+期权”公募理财产品分别为中邮理财“鸿锦封闭式2021年第2期(黄金双边鲨鱼鳍联动)”、工银理财“全球轮动固定收益类封闭净值型产品(19GS8112)”和平安理财“鑫享全球大类资产趋势一年定开2号”,近6月净值增长率分别为1.144%、1.032%和0.520%。

  相较上期榜单(请见关联文章),“鸿锦封闭式2021年第2期(黄金双边鲨鱼鳍联动)”的业绩排名由第二位升至第一位;工银理财“全球轮动固定收益类封闭净值型产品(20GS8107)”新进榜单前十,位列第八。此外,本次产品上榜数量最多的理财公司依然为招银理财,其“招睿全球资产动量”系列占据榜单50%的席位。中证1000股指期权蓄势待发

  近日,中国金融期货交易所发布《关于中证1000股指期货和股指期权合约及相关规则向社会征求意见的通知》(下文简称《通知》),为使新产品研发设计更加合理,并满足市场参与者需求,拟推出中证1000股指期货合约和中证1000股指期权合约,并向社会公开征求意见。

  目前,市场推出的指数类期权包括“ETF期权”和“股指期权”两大类。其中,“ETF期权”的标的为股票指数ETF,交割方式为实物交割,例如上交所推出的上证50ETF期权以及上交所、深交所分别推出的华泰柏瑞沪深300ETF期权和嘉实沪深300ETF期权。“股指期权”则直接以股票指数为标的,交割方式为现金交割,例如中国金融期货交易所推出的沪深300股指期权。

  此次拟推出的中证1000期权属于“股指期权”一类,其合约条款与之前上市的沪深300股指期权基本一致,主要条款包括:

  (1)合约乘数,每点为100元;

  (2)合约类型,包括欧式看涨期权和欧式看跌期权;

  (3)合约月份,分为当月、下2个月和随后3个季月;

  (4)每日价格最大波动限制,为上一交易日标的指数收盘价的+/-10%;

  (5)行权价格,拟覆盖标的指数上一交易日收盘价上下浮动10%对应的价格范围;

  (6)交割方式,为现金交割;

  (7)最后交易日和合约到期日,为合约到期月份的第三个星期五,遇国家法定假日顺延。为何就中证1000指数推出股指期权?

  课题组认为,此次就中证1000指数推出股指期权主要有两个原因。

  第一个原因,建立多层次的指数衍生品体系。

  目前已上市的指数类衍生品包括上证50、沪深300、中证500的股指期货合约,上证50、沪深300的ETF期权合约,以及沪深300的股指期权。因此,在交易标的方面,上证50、沪深300、中证500均已得到覆盖。

  与上证50和沪深300以大中型企业为成分股不同,中证1000指数在编制过程中剔除了中证800指数样本,以中证800以外规模偏小且流动性较好的1000只证券为成分股,与上证50、沪深300、中证500形成有效互补,构成大、中、小型指数的多层次衍生品体系。(中证800为沪深300加上中证500)

  第二个原因,促进创新成长类企业发展。

  从覆盖范围来看,上证50、沪深300合计覆盖了沪深两市日均总市值排名前300的大型企业,中证500覆盖了除沪深300外日均总市值排名前500的中型企业。同时,上证50、沪深300、中证500所覆盖行业以地产、金融、消费、制造等传统行业为主。

  而中证1000则是剔除沪深两市头部800家企业之后的1000家企业,主要为沪深两市的小盘股票,所处行业多为新兴行业。根据中证指数公司发布的7月1日最新样本清单,中证1000指数中有504只证券来自创业板、中小板、科创板,合计权重为53.042%。

  创业成长类企业的发展离不开市场融资,而股价平稳运行有助于企业在二级市场持续融资。中证1000股指期权的推出提供了风险对冲工具,同时由于中证1000指数与中小盘股票相关性更高,因而投资者可利用中证1000股指期权对中小盘股票进行更贴合的风险管理,从而减少对中小股票的抛盘,起到稳定股价的作用。中证1000期权及期货有哪些应用策略?

  课题组列举常见的6种策略,如下所示。

  (1)保险策略

  保险策略即投资者在持有中证1000ETF或相关性较高的股票时买入中证1000指数期权认沽合约。该策略适合投资者预计市场将出现大幅下跌的场景。

  由于中证1000期权采用欧式行权,因而投资组合的到期收益=持有中证1000ETF或个股的盈亏+max(行权价-市场价,0)-期权费。

  (2)合成期货策略

  合成期货策略即用期权构建与期货具有相同到期损益曲线的组合。合成策略包括合成多头和合成空头策略。

  合成多头策略即在买入认购期权的同时卖出相同行权价且等份额的认沽期权,其到期收益曲线与期货多头相同,适用于强烈看涨的场景。

  合成空头策略则是在买入认沽期权的同时卖出相同行权价且等份额的认购期权,其到期收益曲线与期货空头相同,适用于强烈看跌的场景。

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