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走在曲线上扬之前!银华基金薄官辉深度诠释形神兼备投资哲学丨基金

时间:2020-10-16 16:26:27 来源: 财经新闻网 作者: 中华财经 阅读:80

  人若无名,苦心练剑。薄官辉坦言作为基金经理,他还没有做到“努力的目标是在更高层次上奋斗,奋斗到不能奋斗为止”的境界,但他在未来会争取做得更好,毕竟努力和净值都会是时间的朋友

走在曲线上扬之前!银华基金薄官辉深度诠释形神兼备投资哲学丨基金

  银华基金公司基金经理薄官辉

  《投资时报》记者  邓妍

  “形神兼备,以神为主。”

  初见这八个字,你会立刻联想到什么?

  书法?艺术?还是唯快不破的天下武功?

  答案,一定出乎你的意料。

  “我的投资框架是八个字:形神兼备,以神为主。我研究行业、公司都是按照这个投资框架来的,从字面上看,这八个字说的是艺术标准,但我认为,投资也是一门艺术,是科学性和艺术性的结合。”在银华基金(博客,微博)管理股份有限公司资深基金经理薄官辉的投资逻辑体系里,“形”与“神”的结合,是做好投资的关键。

  近16年证券从业经验、近6年基金经理投资历练,令薄官辉投资感悟颇多。不久前,他更因自己写作的一篇小文《无名基金经理的苦与乐》,刷遍基金“朋友圈”,瞬间成为一名“网红”级基金经理。

  无名、有名的苦乐哲学,于是成了近期《投资时报》记者与他面对面对话的切入口,但拂去名利的“浮云”,有关价值投资、有关风险厌恶、有关多个直击灵魂深处的投资思考,似乎才更接近薄官辉的本真。

  一个小目标:给持有人带来翻倍收益率

  2004年研究生毕业后,薄官辉先后在长江证券(000783,股吧)、中信证券(600030,股吧)研究部从事了5年消费行业研究,主要工作是挖掘低估公司、将研究观点提供给基金经理做投资参考。期间,他曾连续三年和团队一起获得新财富最佳分析师前三甲。

  2009年,薄官辉加盟银华基金,从事消费和周期行业的研究,历任消费组食品饮料行业研究员、大宗商品组研究主管、研究部总监助理、研究部副总监等;2015年,于薄官辉而言,是新挑战全面开启的一年——从事多年投资研究后,他终于“下场踢球”,转身投入到基金投资管理一线,管理的第一只基金,是2015年4月29日成立的银华中国梦30基金。

  “还记得这只基金成立的那天晚上,我和家人在奥森跑步,从南园到北园,一口气跑下了自己的第一个十公里,希望每跑过的一米就代表一个BP(万分之一的收益率),希望第一个小目标是给持有人带来翻倍的收益率。”

  记者注意到,在薄官辉看来,卖方研究员是排雷的工兵,这段经历教会了他挖掘真正被低估的公司;买方研究员的经历,让他拓展了对更多行业的研究和比较;基金经理的角色,则教会了他如何做行业配置。

  在三段职业经历、多方积累的综合用力下,银河证券数据显示,薄官辉管理的银华中国梦30自2015年成立以来穿越牛熊,截至2020年10月12日,总回报达114.20%(实现了他给持有人带来翻倍收益率的第一个小目标),年化回报达到14.96%,远超同期普通股票型基金71.14%、10.34%,沪深300指数1.71%、0.31%的数据,超额收益明显。

  同样截至2020年10月12日,薄官辉管理的银华消费主题基金,今年以来收益已达56.94%。

  恪守初心:一定要对得起客户信任

  在薄官辉的定义里,自己属于一名价值投资者,而价值投资者的投资框架主要分为三个维度:行业景气度、公司利润增长水平、估值水平。

  “我经常会问自己一个问题,你是不是在研究景气行业?当前和未来一段时间,景气的行业是什么?选择了景气行业之后,我会下沉到里面去看这些公司的产品,比较公司的产品、服务、管理模式等,看这些公司是否有未来扩张的能力。”

  他透露,自己内心一直秉承的投资框架是“形神兼备、以神为主”八个字。

  所谓“形”,主要分两个方面来理解。一是指他每次研究上市公司投资标的时,都会先看公司的商业逻辑是否立足于社会发展、满足大众的真实需求,比如是否满足衣食住行、社交、教育、交通、公共设施等领域的需求;二是指公司当前的财务报表质量和管理水平。

  “神”,指的是上市公司未来的发展空间。如果它立足于真实需求,又同时在未来有比较好的发展空间,就是一个好行业、好公司。

  薄官辉强调,只有那些产品和服务能够服务大众需求,具备较好竞争优势、商业模式、可以与社会扩张水平相匹配,并在未来有较好发展空间的公司,才称得上好公司。而通过“形而上”与“形而下”相结合的方式,他在与好公司共同成长的投资过程中,会尽最大努力让自己的进化速度跟上时代步伐。

  长达两个多小时的对话中,薄官辉言谈中给记者留下了几个印象深刻的细节。

  其一是“一定要对得起客户的信任”的信念,一直深深地印在薄官辉的脑海里,成为他基金管理的“初心”。

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